❗️【天风电新】动力电池更新

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近期产业链专家反馈，C和下游大客户（如T、蔚来、理想等）谈中期电池采购策略，目前说法较多，仍无最终定论。

但根据其中一些说法，初步判定1）一方面巩固加强其在大客户的市占率；2）把非锂的材料下降大头让渡给客户，少部分留存；锂自供的部分带来单Wh 3分钱提升。具体分析如下：

1、 价格：若一半市价、一半按照20w碳酸锂牟定，折算到单Wh售价下降6分

2、 成本：非锂部分约下降6-7分（电解液去年降的，LFP正极加工费3w逐步回落到2.5左右、负极价格环降15-20%、铝箔加工费5个点下降、部分隔膜下降5-10%等）。

3、 据此，定价策略将大部分非锂成本下降与客户共享，但保守考虑4wt碳酸锂自供（400GWh平摊），按照40w碳酸锂价格计算，则贡献单Wh 3分盈利，合计7-6分+3分=4分。

此外，亿纬锂能昨日发布股权激励，收入目标超预期。我们认为今年动力电池逐步进入成局年，【头部企业巩固市场份额+留存合理的超额收益+拒绝暴利，和下游共担价格下降，烫平周期性】，同时考虑【储能调价机制相对较长，而Q1材料降价，超额收益明显】，继续“重点推荐”。