【华鑫食饮孙山山团队】李子园调研核心要点20230217：

【华鑫食饮孙山山团队】李子园调研核心要点20230217：

1、四季度毛利率有所修复，大概35%左右。23年整体规划比较务实，确保20%收入增长，基本是前低后高节奏，下半年占比会更高一些，一季度占比20%左右。

2、春节只有半个月发货，包括客户担心疫情反复，库存比较低；节后消费场景恢复加快，1月因基数问题有所下滑，2月逐步走高。一季度将有所增长，利润端一季度有所改善。预计今年有望恢复至2021年毛利率水平。

3、特通渠道：小学占比很少，大部分是高中以上。目前35%-40%特通渠道，2%-3%电商，其余都是流通渠道。

4、大包粉：国产奶粉占比50%，比进口便宜10%以上，能够满足今年需求，预计毛利率同比去年提升3%-5%。

5、招商铺货：预计2800-3000家经销商（目前2500家），新增酒店渠道。

6、区域扩张：华南、华中及西南重点突破。广东22年含税6000万，同增50%左右。

7、果蔬饮料：23年重点推进，22年1亿多体量