【中信轻工•仙鹤股份交流要点2023.2.15】

【中信轻工•仙鹤股份交流要点2023.2.15】  

?木浆市场：浆价下行趋势明显，金鱼针对1月报价750美元/吨（环比-70美元/吨），Arauco针对2月报价750美元/吨（较上一轮报价-135美元/吨）。Arauco 156万吨项目已投产，UPM 210万吨项目拟于今年3月底投产，预计浆价届时会继续下降。底部徘徊时间取决于国内需求复苏程度和欧美需求下滑速度。

?成本端：公司采购的低价浆（采购价730美元~750美元/吨左右）预计在3月到库，高价浆（采购价885美元/吨左右）库存预计在4月~5月消耗完。3月~5月吨利润提升幅度预计在400元~500元/吨，5月以后吨利润提升幅度预计在850元/吨左右。

?生产端：1）造纸：30万吨食品卡纸、10万吨特种纸和5万吨的格拉辛纸项目预计在3月底/4月初投产。公司合计产能将从110万吨提升至140万吨。2）木浆：广西和湖北浆厂预计在12月底投产，自制浆成本在550美元/吨左右（不含税）。

?价格端：1）热转印纸：2月1日发布1000元/吨涨价函，落地可能性大；2）格拉辛纸：发布300元/吨涨价函，预计3月1日落地100~200元/吨。目前主要为试探性涨价，在旺季带来前观察市场反应，底线是保证3月不降价。

?展望：2023年，公司以提高销量为主，加深与中烟和知名电子烟公司合作力度。2024年，伴随公司浆厂投产，公司成本优势被放大。