【天风海外 | 元宇宙】大涨26%！Roblox 22Q4速评：流水持续恢复增速与跟踪数据相符，ebtida大超预期，沉浸式广告和AI（gpt）有望加速元宇宙生态发展和商业化进程！

【天风海外 | 元宇宙】大涨26%！Roblox 22Q4速评：流水持续恢复增速与跟踪数据相符，ebtida大超预期，沉浸式广告和AI（gpt）有望加速元宇宙生态发展和商业化进程！

 q4&1月数据：Q4日活5880万，1月日活破新高6500万，同比增速维持在20%左右；q4流水8.99亿，按稳定外汇算同比增长21%。调整后ebitda1.83亿，margin 20%，大超预期！我们的模型预期和市场一致预期margin均为10%左右（q4 ebtida比预期翻了一倍，公司q3电话会对费用管理给予较谨慎指引）

? 核心观点：关于全球化和年龄破圈带来的成长性的逻辑不再赘述，rblx的数据在持续验证我们此前的观点。我们建议重点关注Rblx的广告业务落地！这也是我们持续坚定看好rblx核心因素之一，作为一个具备6500万日活和接近3亿月活的流量平台，rblx并没有依靠任何流量变现。rblx的核心流水来自用户为平台上ugc的内容付费。我们认为rblx的元宇宙生态有潜力创造出新的广告（今年落地，沉浸式广告）和电商生态，加速商业化进程。

新成长空间的可能性：ugc向augc和aigc演变！管理层在电话会首次回应chatgpt和深度学习有能力加速赋能rblx元宇宙生态扩张：augc编程和建模（ai为编程与3d建模加速），avatar创造和npc互动等。在此之前，rblx一直具备较强ai技术积累，如13种地区语言自动翻译系统，avatar的动捕和面捕功能等。公司的云平台上积累了大量由ugc生成的lua代码和大量用户互动的优质数据均可以作为类gpt产品的训练集，因此我们看好augc加速落地，ai一直都是元宇宙中不可或缺的底层技术！

后续rblx22年度点评请关注【天风海外 】，详细模型和观点请联系天风海外孔蓉/樊程安吉（15102173950）

去年初，我们撰写的rblx年度点评中通过4问，探讨rblx短期问题和中长期成长性。回顾22年，rblx的表现和商业化进程在大量验证年度点评的观点！链接如下：