【国盛有色】美CPI延续下行趋势，美联储转鹰压力增大但宽松预期未改

?事件：2约14日晚间美国公布1月未季调CPI年率，公布值6.4%不及预期通胀放缓速度（前值6.5%，预期值6.2%）；其中美1月未季调核心CPI年率公布值5.6%不及预期通胀放缓速度（前值5.7%，预期值5.5%），整体看美通胀边际放缓趋势未改，宽松预期积累下凸显黄金布局价值。

?点评：从通胀数据表现上看，CPI边际放缓节奏不及预期，但整体趋势性下行预期再次兑现；从CPI构成看，核心CPI韧性仍强，能源价格回升支撑CPI维持高位，虽通胀放缓速度不及预期叠加1月劳动力市场火爆致使联储后续货币政策转鹰风险增大，但连续7个月通胀增速放缓表明美经济过热风险处于明确下行通道，经济软着陆路径愈发明确。

黄金：后续美联储货币政策预计仍将维持紧缩，但经济过热风险消减并不会因为不及预期而给予美联储过于激进的加息空间，寻找控制通胀与避免经济衰退之间的平衡点仍是联储货币政策首要任务；对于黄金而言，从紧缩到宽松的现实拐点落地前，市场不断累积的降息预期与空间将支撑金价，并在出现更大幅度的边际宽松信号后驱动金价修复。