【白酒跟踪16】五粮液1月发货增长超预期，开门红可期，继续重点推荐买入！！

【白酒跟踪16】五粮液1月发货增长超预期，开门红可期，继续重点推荐买入！！

1、据五粮液董事长在春节营销工作会上表示，1月份五粮液产品发货量和动销量均同比增长两位数，其中发货量同比增长超过30%，动销增长超过20%，一季度开门红可期。展望今年，公司业绩仍有上修可能，且有提价预期，目前公司估值仅26X，重点推荐买入！另外黄太国已接替陈翀担任五品部总经理（22年10月份），21个战区裂变成26个大区，目前大区人事调整也已完成，新版低度五粮液将于春糖推出，预计经典五粮液也将进行渠道模式调整并推出经典20&30，期待公司顺势改革效果体现，预计淡季挺价今年会有效果。

2、我们重申对白酒板投资机会。我们认为此次白酒行业复苏将延续2-3年，价格逻辑预计下半年逐步回归，目前龙头估值仍处于合理偏低位置，长期推荐茅台五粮液老窖洋河今世缘古井汾酒迎驾舍得酒鬼等，对应23年PE分别为32x/26x/29x/23x/26x/33x/36x/27x/33x/39x。 短期建议重点关注宴席占比高、春节动销速度快的公司，如五粮液今世缘迎驾古井等。

3、我们今早发布了深度报告《白酒宴席专题：2023年宴席场景有望高增长，关注高宴席占比酒企业绩弹性》，我们认为，在新冠乙类乙管和在弱复苏背景下，今年白酒板块将演绎“去库存、补库存、价格回归”等逻辑，且是宴席的大年，宴席具有恢复性早、幅度高等特点，这将助力行业去化库存、改善盈利和赋能改革，我们预计宴席占比高的公司有望提前享受复苏红利。