半导体设备：招标启动前是重要配置窗口期，继续推荐低国产化率环节【东吴机械】

半导体设备：招标启动前是重要配置窗口期，继续推荐低国产化率环节【东吴机械】

2023年以来半导体设备板块涨幅可观，微导、芯源微等领跑板块，随着后续中芯国际后续招标启动，我们认为半导体设备当然仍然是重要的配置窗口期，主要基于以下几点：

①2022年中芯国际资本开支为63.5亿美元，2023年资本开支预计维持持平，我们认为在美国制裁以及行业处在下行背景下，依然维持较高资本开支，好于部分市场预期，考虑到前期招标有一些延后（京城瓶颈设备影响等），我们预计Q2有望招标启动，对半导体设备板块行情提供支撑。

②从整个半导体周期看，经过长达一年多的下行周期，市场一致预期Q2、Q3有望迎来景气反转；其次，对半导体设备板块，目前对市场利空情绪已经消化差不多，最直观的体现日本/荷兰制裁、存储砍单传闻等事件并没有引发设备板块出现下跌，中长期看，进口替代逻辑正在持续不断强化，将是一条重要的投资主线，有望驱动国产率超预期提升。

③从业绩上来看，我们判断半导体设备板块2023年仍有望延续快速增长，2022年板块前三季度合同负责、存货增速均在70%左右，在手订单充足。清洗设备龙头盛美预计2023 年全年的营业收入将在36.5亿至42.5亿元，中枢同比增速超过40%，可以得到进一步验证。估值角度，参考wind盈利预测，2023年北方华创、中微公司估值40X，PEG为1倍出头，反映了板块的估值水平。

③投资建议：在2023年“牛市”的氛围下，看好半导体设备后续行情：重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微，北方华创，中微公司。建议重点关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，对应标的精测电子。

东吴机械周尔双/黄瑞连/王好尚