【兴业科技】调研要点

【兴业科技】调研要点

1、鞋皮：大客户的增量可以预期，因为疫情三年对终端消费影响大，随着疫情放开，消费复苏，大客户的需求有望进一步增长；

外销市场拓展看到希望，公司印尼工厂今年会部分投产，有利于国际品牌的拓展；

今年鞋皮有有利因素：其一是国内终端市场复苏，需求增加；

其二，皮价格可能会长，带动毛利率上行；

其三，人民币汇率可能会升，对原材料库存超过半年，美元结算牛皮的公司会有部分汇兑收益。

2、汽车皮：理想做实第一大客户，在L7、L8、L9的带动下，今年宏兴皮革内的占比可能在30~40%。产能上看，上半年是爬坡很快的两个季度，Q2会从月300万英尺爬到月450英尺。全年汽车皮销量预计7亿+，利润率可以相对乐观，不排除通过增资继续增加持股的可能性

3、二层皮：原有合作方的快速导入，Q2即可产生收入，若按原有合作方的收入体量2~3亿算。

自己粗算：鞋皮1.9亿利润+车皮0.48+二层皮0.12=2.5亿。当前35亿市值，对应14x。股价驱动一方面看皮价，一方面看理想销量。增速40~50%，给买入评级。