【中信能化】润禾材料：技术赋能转型高端

【中信能化】润禾材料：技术赋能转型高端

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 ✿原材料低位，盈利能力不断提升。 2022年前三季度公司毛利率分别为21.33%、22.76%、23.96%，行业内多数有机硅企业盈利逐季下滑，公司实现逆势向好发展。我们预计23年DMC原材料仍处于低位，公司产品盈利空间有望扩大。

✿高端新材料产品占比提升，毛利率有望提升。公司新增产能超3万吨，将于23-25年逐渐释放，深加工产能翻倍增长。新增产能集中于化妆品材料、导热界面材料、脱模剂、光学与集成电路材料，公司产品结构将不断优化，叠加原材料低位，毛利率有望持续提升。

纺织助剂需求有望回暖。随消费复苏，纺服行业景气度有望回升，纺织助剂需求回暖。公司纺织助剂基本表盈利保持稳定，存向上预期。

看好公司新产品放量、高端化转型，积极推荐！

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中信证券能源化工团队