【国金化工&新材料】华鲁恒升行业压力释放后，修复和成长双线

【国金化工&新材料】华鲁恒升行业压力释放后，修复和成长双线

修复：从去年下半年开始，公司主打煤基产品行业基本处于价差收窄状态，需求支撑不足，终端价格回落状态，价差快速收窄；但从目前的产品价格分位数看，多数终端消费相关产品整体的价格分位数位于3-4成，而煤炭价格处于相对高位，成本压力存在的情况下，多数产品的高价风险已经大部分释放；从近期煤炭价格运行情况来看，冬季逐步过去，煤炭需求有望开始减弱，煤炭价格具有回调空间，自1月底煤炭价格开始松动后，截止2月13日，秦皇岛动力煤价格回落248元，下行约23%，多数产品在伴随煤炭价格回落过程中并未出现价差进一步大幅收窄状态，需求改善作用开始显现，华鲁产品具备盈利修复空间；

成长：公司1月碳酸二甲酯30万吨投产并产出优等品，2月高端溶剂及尼龙66高端新材料项目开工，计划3月二元酸30万吨，碳酸甲乙酯30万吨，碳酸二乙酯5万吨投产，6月底，荆州一期尿素、醋酸、有机胺计划投产，传统优势平台复配，新材料、新能源项目相继投产，将带动公司的中枢利润提升。

从发展风格上看，新材料、新能源项目在经过进口替代，或者短期的供不应求状态后，放量需要重点平衡性价比，与公司整体定位更为契合，一方面体量将适合公司发展，另一方面竞争过程可以充分发挥公司的成本优化的优势，拉长维度看，公司未来具备持续扩充发展的空间。

联系人：陈屹/杨翼荥