【天风商社食饮】休闲食品：零食连锁渠道驱动休闲食品持续高景气，持续关注卤制品超跌布局时机，预制菜、热卤等有望在更多消费场景呈现

【天风商社食饮】休闲食品：零食连锁渠道驱动休闲食品持续高景气，持续关注卤制品超跌布局时机，预制菜、热卤等有望在更多消费场景呈现

■当前休闲食品龙头快速响应加快渠道结构转型，目前休闲食品正处于新品放量和渠道成长&复苏初期，我们认为，零食专营渠道等新渠道维持稳健增长是休闲食品维持高景气的关键动力，而当前1）各家零食龙头不断加大新渠道SKU投放，盐津铺子等与零食渠道合作持续保持通畅，2）零食专营渠道基于食品安全、稳定性、合作沟通成本以及厂家合规等方面倾向与龙头合作，未来休食龙头渠道占比进一步集中确定性强。因此，持续看好未来休闲食品龙头凭借自身供应链优势实现进一步高成长，维持高景气。持续推荐：【盐津铺子】、【甘源食品】、【劲仔食品】、【良品铺子】。

■疫情阳康后卤味消费有望持续修复，消费场景环比改善趋势，赛道出清带来龙头加速修复。卤味目前同店处于修复趋势中，1月份单店修复已经逐步验证，而复苏确定性强，中长期恢复到21年上半年或19年为大概率事件，从目前的趋势来看各龙头卤味整体改善，2-3月份同店修复值得期待。当前历经三年疫情，行业逐步出清，看好竞争格局进一步优化。

卤味预制菜、热卤等消费产品将以更加多样的形式在更多消费场景呈现。2023年中央一号文件首次提及预制菜产业，文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。培育发展预制菜产业”。目前，紫燕等公司已经为盒马、京东以及老娘舅等大型餐饮店提供预制菜，卤味企业生产预制菜口味上具备独特性，技术配方上具备较高壁垒，看好龙头产业链持续延申，持续关注卤味中长期布局时机。持续推荐【绝味食品】、【紫燕食品】、【周黑鸭】、【煌上煌】。

刘章明/王泽华13122326098/董懿夫16601759369/朱琳13516181760