【国金市场热点跟踪230214】

【国金市场热点跟踪230214】

?  受国家补贴政策收紧及地方或恢复补贴影响，Q1新能源汽车的销售是否会推迟到Q2？

?【汽车田野】

?每年汽车销量基本都呈现前低后高的V字型走势，由于新能源车逐渐退坡，更加明显。今年由于补贴全部退坡，春节提前影响，3、4月份增速提升会更加明显。

?相较油车，新能源车展现了非常强的韧性。1月份新能源车批售38.9万，环比-48%，同比-5.6%，对比去年2月正增长+22.7%。23Q1预计批售150万，同比+27%。去年3-5月受疫情冲击大，基数低，预计23Q2批售200-210万，同/环比增速会提升，达到+65%/+40%。全年维持批售850-900万辆的预测，同增200-250万辆，同比+30%~+40%。

⚠️投资建议：由于受T降价影响，新品供给加速，年末新能源车免购置税推出预期。今年新能源车竞争异常激烈，行业分化明显。建议关注确定性及弹性强的龙头标的，比亚迪，理想，吉利、长城等。

?  若电动整车市场价格竞争加剧，上游零部件、金属材料公司是否会受到影响？

?【汽车姚云峰】

⚡下游整车价格竞争加剧主要是影响零部件、电子材料等上游企业的盈利能力：我们认为整车端如果价格竞争比较严重的话，核心还在于一是需求端的问题，相对来讲，零部件的价格稳定性要更强，所以其盈利能力更稳，如果竞争加剧或会导致国内市场的降本。同时，国产化替代率提升，能够进一步促进国际竞争力。

⚡电子材料：周期性更强，在需求端不行的时候，盈利波动，但从现在这个节点来看，22Q4及23Q1整个定型材料的环节，供需已达到非常过剩的状态，如电机、负极，这两个环节参照23Q1价格已达相对偏低突破的位置，盈利也在偏底部位置。因此，整个电子材料因为22Q4和23Q1持续的洗牌后，供需关系相对好、盈利能力相对稳定的环节今年来看主要是隔膜、结构件。