【天风电新】光伏周观点：价格见顶信号已现，重视盈利超预期环节投资机会-0212

【天风电新】光伏周观点：价格见顶信号已现，重视盈利超预期环节投资机会-0212

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?我们对22年11月份以来主产业链价格的波动进行复盘：

22年11月，由于抢装交货等原因，需求到达阶段性高点，而进入12月以后，由于进入冬季且临近节日，需求开始下行，加上硅料清库存需求，硅料价格开始下行。而下游看到原材料价格下跌后随即进入观望状态，由此进一步带动硅料价格下行。

从12月到1月初，观望情绪叠加节日影响和疫情影响，产业链鲜少成交，偶尔的报价和成交案例的个体差异较大，难以反映市场真实情况。与此同时，产业链价格下跌后，下游需求开始复苏并带动组件排产提升，叠加下游库存已有所消化，原材料需求开始增加。

节前硅料价格的下跌是季节性因素+观望情绪所致，在此期间新增硅料产能并未开始充分释放，因此春节后随下游需求上量，硅料企业能够依靠当前产能的供应偏紧开始挺价，加上硅片产能利用率需要爬坡，从而带动硅料、硅料价格开始回升。

由此来看，上下游环节价格的波动实际上是产业链供需错配的放大器放大了短期因素的影响，但这并不改变需求长期向好的趋势。

?硅料价格基本见顶，预计价格将随产能释放逐渐下降

2月以来组件企业排产环比提升，再配合地面电站招标开始起量，2、3月份需求有支撑。

本周硅料成交起量预示硅料价格基本见顶，往后看，随硅料产能逐渐释放，预计硅料价格将继续下降，从而进一步支撑行业需求起量。

?投资建议

我们继续看好需求放量下组件一体化依靠新技术放量等实现盈利超预期的可能性，推荐【晶科能源】（25X）【天合光能】（20X）【晶澳科技】（17X）【隆基绿能】（20X）；

辅材环节关注需求放量&供应趋紧下具备盈利弹性环节，其中主要推荐胶膜【海优新材】（25X）【福斯特】（28X）【赛伍技术】（25X）【明冠新材】（22X）；玻璃【福莱特】（23X）【信义光能】（16X）。其次推荐高纯石英砂/石英坩埚【欧晶科技】（17X）；跟踪支架【中信博】（25X）【意华股份】（23X）【振江股份】（18X）。

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