【财通电新】炬华科技大涨快评：智能电表新周期+海外充电桩放量，强call！

【财通电新】炬华科技大涨快评：智能电表新周期+海外充电桩放量，强call！

☆今日炬华科技大涨，开盘一度涨至6.06%，再次推荐两条逻辑：

★智能电表：23-24年量利齐升。

量：智能电表一般8-10年需要更换，17-25年为智能电表的新周期，23-25年即将进入快速放量期。我们预计2023年国网招标的单相电表数量为9528万只，2023年较2022年增幅达到69.18%。

利：新标准下公司智能电表招标单表受益有望提升。2020年国家电网在采购标准中对于电能表颁布了新的技术标准，其中智能电能表新标准作为向IR46靠拢的过渡产品，带来招标价格稳定上涨。随着新标准电表招标比例提升，公司单表收益有望持续提升。

☀海外充电桩：23-24年有望快速放量。

公司陆续拿下美国直流桩和交流桩大单，保障公司未来2-3年充电桩业务发展。我们预计公司2023年海外充电桩业务营收大概在2亿元左右，贡献2000-2500万利润，相比2022年千万级营收实现十倍级增幅。随着公司23年持续躬耕海外充电桩业务，预计公司海外充电桩业务24年继续高速增长。

→考虑到智能电表更换周期来临，叠加新标准物联表单价提升，以及公司海外充电桩快速放量，预计公司2023-2024年营收分别为21.57/27.59亿元，归母净利润分别为5.64/7.37亿元，对应PE为4.12/3.283，目标PE 30倍，当前严重低估，继续强call。