【GX食饮】妙可蓝多:23年净利率看翻倍,24年目标市值348亿,推荐买入
23年收入看77亿
?低温奶酪棒:保守看修复到21年水平
?常温奶酪棒:1)22年末只铺了30w网点,伊利铺了60w,对比伊利,妙可22年常温铺货滞后,但今年潜力大,会提速,2)奶酪棒新品贡献增量
?低温零食新品:慕斯杯,对标百吉福一杯芝士,巅峰期是10亿+大单品
?餐饮奶酪:保持高速增长
23年净利润看8亿,上调3亿(前次盈利预测5亿净利润)
?销售费用率:23年预计-2.4pct
?管理费用率:1)股权激励费用摊销下降,2)规模效应
?少数股东损益:吉林科技现金收购,增厚归母,往年少数股东损益计提掉大约20%净利润
额外的小甜甜:1)爱氏并表,2)22年9月23日已回购1000万股,占总股本1.94%,用于新一轮股权激励
盈利预测:预计22-24年收入54/77/95亿元,归母净利润2.3/8.0/11.6亿元,24年给30倍PE,对应目标市值348亿元,相比目前市值涨幅97%
安全边际:1)蒙牛收购成本价在32元左右,2)公司回购均价48.85元/股
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