#?节后迎收获要抓紧上车【天风商社】

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节前持股等待收获，优先关注低估值或低预期板块——之前的建议可以搜，不展开了

今天社服板块情绪延续积极，我们此前强调的节前持股等待收获在节后陆续迎来收获，在此重申优先关注低估值或低预期板块，2023年基本面验证年布局具备“超预期高概率”特征的板块及个股：

一类是顺周期高弹性品种：1）酒店：叠加了toc的消费刚需和tob的供给起落，存量确定性高率先恢复，锦江及首旅2月境内RevPAR均逐步超19年同期、预订排期乃至预算考核相对积极，酒店加盟商签约意愿持续提升高线租金上涨较快、2023年注定是酒店周期向上的β大年，板块性配置【锦江】【首旅】【君亭】【华住】【金陵】【亚朵】【同庆楼】等。2）人力资源：纯tob的业务，b端粘性和收费持续性略弱于酒店，待确认恢复如果相信经济能起劳动力需求是无疑的、而且某些大厂自有转外包趋势有望再起，现阶段还在业务恢复初期但可提前关注布局，板块性配置【北京城乡】【科锐国际】【同道猎聘】【BOSS直聘】等。补充一句，线下人力资源服务是to大b导向、招聘类弹性大而灵活用工成长性高，还有像【米奥会展】是to小b导向、也存在一定积压释放的弹性。

另一类是低预期关注不足品种：1）长线景区：预期低关注不足，主要是【宋城演艺】，比如是否了解杭州宋城几号开业？公司暑期要开什么新项目？消费力疲弱是一面，积压需求释放是另一面，哪一面阶段占优就有不同表现。酒店现阶段之所以超预期，是旅游淡季不淡延续性超预期、商旅还以高线散客居多而大型会展还没启动，当然涉及到宋城确实存在团客恢恢复不了的问题、但这个担心一直都在没有恶化而且验证它也要到下半年现在难评判明确，开业初期存在逐步修复和催化的可能。类似还有【中青旅】，乌镇也是不少团客占比；此外还有对其超预期关注不够的【天目湖】，少有的小而美有持续成长景区。2）其他市场关注不足：【广州酒家】节后集团总经理赴北京考察餐饮拓展项目&广州市国资委领导提出推进人才激励制度的意见，今年将在上海开广州酒家餐饮店、未来何时可能落地北京还需跟进，疫后股权激励进展可以关注；【同程旅行】作为下沉版携程有恢复+成长兑现、春节表现超预期而关注不足，阶段需要关注下低线城市活力恢复度但长期成长无虞。

刘章明/何富丽18811582146