【天风农业】构建“大安全”格局， 农业板块多个领域有望突破“卡脖子”，迎来发展新机会！

【天风农业】构建“大安全”格局， 农业板块多个领域有望突破“卡脖子”，迎来发展新机会！

本周国资委党委召开会议，强调要加大粮食能源资源等重点安全领域布局，提升支撑保障能力。我们认为，大时代、大安全格局下，农业板块多个领域有望突破“卡脖子”，迎来发展新机会！

1、种植板块：粮食安全是“国之大者”，2023年春转基因品种产业化落地可期！

1）2月6日，农业农村部召开全国春季田管暨春耕备耕工作视频会议，农业农村部部长唐仁健强调，要紧盯不放抓好春管春耕各项工作，集成组装大面积提升单产，奋力夺取夏季粮油丰收，为稳增长、稳物价、增信心提供坚实支撑。2月7日，农业农村部发布第三批非主要农作物品种登记撤销公告，自2021年以来，全国“仿种子”（盗用他人亲本、套用他人品牌等问题）清理取得阶段性成效，两年来依法有序清理问题品种829个，种业市场得到持续有力净化。我们认为在粮食安全大背景下，我国转基因政策持续出台，生物育种方向坚定，2023年春转基因种子落地可期。转基因技术储备丰富的公司有望在转基因种业市场取得先发优势。

2）本周CBOT大豆价格上涨0.73%，CBOT玉米价格上涨0.48%。截至2月10日，国内玉米现货平均价达2912元/吨，较上周下降0.41%；国内大豆现货平均价达5340元/吨，较上周持平。

3）重点推荐：①种子：【大北农】、【隆平高科】、【登海种业】、【荃银高科】。②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：【苏垦农发】。④农业节水：【大禹节水】。⑤油脂加工：【道道全】。

2、禽板块：白鸡产业磨底近3年，叠加持续8个月引种受限，重视周期反转机会！注重白鸡育种自主可控！

1）本周鸡价弱调。商品代鸡苗先涨后跌，本周均价3.99元/羽，环比+5.0%，同比+119.2%，随着鸡价、肉价止涨回调，且出栏成本增加，苗场订单减少，苗价止涨回落。毛鸡价格弱调，本周均价9.71元/公斤，环比+4.5%，同比+21.5%，本周屠宰企业基本恢复正常，但整体出栏量依然有限，前半周价格持续上涨；后半周鸡肉走货放缓，屠宰企业采购积极性有所减弱，毛鸡价格止涨回调。鸡肉综合品价格止涨回调，本周均价11450元/吨，环比持平，同比+17.1%，节后需求有所减弱，后续重点关注餐饮消费复苏情况（截止2月11日，博亚和讯）。

2）白鸡产业磨底近3年，产能持续去化。据博亚，1月祖代更新量3万套，引种为0，海外引种压力持续，且种鸡结构中部分换羽难度较大，效率不高，缺口或更大。2023年2月7日，主供州密西西比州报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感（上次更新时间为22年11月14日），短期或难以恢复。1月在产祖代存栏和父母代鸡苗销量下滑明显，产能收缩传导较为顺畅，中游去库存逻辑逐步兑现。考虑白鸡生长周期，父母代鸡苗价格已提振，有望持续，今年下半年商品代价格有望上涨。

3）重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值便宜），建议关注【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。

3、后周期：看好生猪养殖后周期机会，预计后周期公司业绩拐点已现。动保板块，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间！饲料板块，重点推荐海大集团！

1）动保板块：看好生猪养殖后周期机会，非洲猪瘟疫苗有望打开行业成长空间。动保下游养殖户防疫需求逐渐回暖，后续若非洲猪瘟疫苗推出，或将进一步打开行业成长空间！技术路径方面，亚单位凭借安全性的优势，有望率先取得积极进展。重点推荐：【普莱柯】（研发兑现+产品补齐+营销升级，业绩有望持续增长）、【中牧股份】（央企背景动保龙头，产品线布局齐全）、生物股份（行业龙头，研发、工艺、渠道显著领先）、科前生物（非强免疫苗龙头，核心产品市占率持续领先）、回盛生物（动保化药领先公司），建议关注：【瑞普生物】（禽疫苗为代表的经济动物板块有望延续高增长，宠物板块打开未来成长空间）。

2）饲料板块重点推荐【海大集团】：基本面逐步改善，重视业绩拐点带来的主升浪！一方面，海大核心利润来源水产料赛道，下游养殖景气度高，饲料价格传导顺畅，在较高市占率带来的定价权下，盈利有望进一步提升！另一方面，畜禽料，公司将进一步发挥采购、配方、管理优势，强化成本管理水平，有望实现超额增长，加速市占率提升。

4、生猪板块：行业亏损幅度继续放大，能繁母猪去化进程持续。

1）亏损幅度继续放大。截至2023年2月11日生猪均价为14.20元/kg，相较上周末微涨2.16%（智农通），行业自2022年12月中旬以来处于持续亏损阶段，本周不同规模自繁自养亏损在300元/头左右，合作农户（放养部分）头均亏损已超600元/头（涌益咨询），亏损幅度继续放大。供应端，本周商品猪出栏均重为121.17kg，中大猪存栏消耗进程仍在持续。需求端，本周前三级白条肉出厂价为18.23元/kg，较上周环比下跌0.75元/kg，低猪价下&低库容情况下，屠宰场分割入库意愿加强，本周屠宰场冻品库容率为14.75%（环比上周增长0.70%）。行业补栏意愿持续减弱&淘汰意愿加强。根据涌益咨询，1月样本点能繁母猪存栏量环比下降0.39%（上月为-1.10%，已连续三个月环比为负），本周50kg二元母猪为1585元/头，价格已连续下降三个月，淘汰母猪价格继续下跌，本周15kg仔猪价格为552元/头。近期需求呈季节性淡季叠加大猪压力仍存，猪价的持续低迷或将带来行业产能进一步去化，景气周期或得以延长。

2）猪周期已反转且目前仍处于景气阶段。中长期来看，前期母猪产能增幅有限叠加行业补栏进度持续放缓，预计2023年猪价持续高位，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份4000-4500元/头；温氏股份、巨星农牧3000-3500元/头；新五丰、大北农、唐人神、金新农2000-3000元/头；新希望、傲农生物、天康生物、天邦食品1000-2000元/头；正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史底部区间（数据截止2月12日）。标的上，当前阶段，重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】；其次关注，巨星农牧、天康生物、新希望、唐人神、傲农生物、中粮家佳康、天邦食品等。

5、宠物板块：宠物消费韧性强，看好国产品牌崛起机会！

长期来看，宠物数量的增长、食品渗透率的提升以及高端化趋势或将持续推动我国宠物食品市场持续快速增长，对标美国和日本，市场潜在空间超3600亿元；中短期来看，疫情使得宠物陪伴价值凸显，国内外养宠率持续提升，宠物消费韧性强；此外国内养宠者对于国产品牌偏好度增加。我们认为，多重利好之下，宠物食品领先公司业绩有望迎来明显拐点。重点推荐【中宠股份】、【佩蒂股份】。

风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动