【国盛军工】王子新材：切入宁德时代供应链，军工与新能源双业务迎高速发展

【国盛军工】王子新材：切入宁德时代供应链，军工与新能源双业务迎高速发展

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事件：2月10日，公司公告子公司宁波新容与宁德时代子公司宁德智能签署了项目定点意向书，选择宁波新容作为某项目的电容供应商。

公司2个月内连续与零跑科技、比亚迪和宁德时代形成合作，是其在新能源领域快速拓展的重要成果，也是各大主机厂对其技术认可的重要体现，这都将对公司加快布局新能源汽车电容市场产生积极的作用。

王子新材通过收购两家子公司：中电华瑞和新容电器，全面切入到电磁武器与新能源两大赛道。

1、军品方面，两家子公司为电磁发射系统中的3大核心系统（脉冲能量储存系统、脉冲能量变换系统和控制及检测系统）提供产品。新容电器提供薄膜电容用于脉冲能量储存系统；中电华瑞提供大功率半导体元器件用于脉冲能量变换系统，电子信息系统用于控制及检测系统。今年是电磁武器迎来产业拐点的关键之年，高速增长有望从今年开始。

2、民品方面，宁波新容连续落地新能源客户合作，在新能源车、光伏风电领域的应用面已经得到大幅拓展。目前成功开拓了包括比亚迪、零跑、菲仕、博格华纳、华为、阳光、锦浪等在内的新客户，此次更是落地了与宁德时代的合作。产能不足问题正得到有效解决，目前已有自动新能源车产线正式投产，并计划通过定增进一步解决公司产能不足问题。未来随着产能逐步落地，宁波新容将有望随着新能源行业红利迎来快速发展。

投资建议：王子新材包装主业发展稳定，收购的2家子公司中电华瑞和新容电器，将在电磁武器和新能源产业中进入快速成长期。我们预计2023~2024年归母净利润分别为2.00亿、3.50亿，对应PE为28X、16X，维持“买入”评级。

风险提示：新技术应用不及预期、军品交付不及预期、定增不确定性风险

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国盛军工 余平/方晓舟：136-0160-8515