伯特利：线控底盘稀缺标的 坚定看好【华西汽车崔琰团队】

伯特利：线控底盘稀缺标的 坚定看好【华西汽车崔琰团队】

?如何看待近期股价的回调？

1、市场对公司发行GDR摊薄的反应，我们认为：海外融资加速全球化利好长期发展，将助力公司早日成为全球零部件百强。

2、市场担忧线控不及预期，我们认为：根据工信部公告，目前搭载的主要是奇瑞（瑞虎系列、星途等）、吉利（几何、帝豪L phev）、理想L8 air、长安欧尚z6、广汽埃安V改款等，后续预计还会有更多车型定点的量产，我们对今年的出货量不悲观，且定点仍有望加速突破。

?当前有何变化？

1、线控稳步量产，盈利能力将逐步提升；

2、EPB首出海，全球市占率有望加速提升；

3、轻量化市场需求强劲，海外拓展有望超预期。

?如何看待空间？

1、长期：公司以制动为起点，横向拓展至转向等，目标成为线控底盘（高阶智驾必备）供应商，大赛道+好格局将诞生大公司！

2、短期：产品和客户边际向上，潜在催化包括重要客户的突破等。

?盈利预测：根据2月8日的报告，预计22-24年归母净利7.2/10.9/16.4亿元，EPS为1.75/2.64/3.99元，对应2月9日的收盘价77.4元 PE 44/29/19倍，“买入”评级。

?风险提示：原材料价格上涨；客户拓展不及预期；缺芯影响超预期；收购进展不及预期等。