AIGC时代，重估浪潮信息的高弹性！！！

AIGC时代，重估浪潮信息的高弹性！！！

一、算力与模型的先发优势

✿（1）AI算力全球第一：根据IDC报告，浪潮AI服务器市场份额全球第一，连续五年以超50%的市场份额稳居中国AI服务器市场第一。其中2021全年，全球人工智能服务器市场规模达156亿美元，约合人民币1006亿元，浪潮市场占有率达20.9%，份额同比提升3.6%，销售额同比增长68.3%，继续保持全球市场第一。鉴于2022年全球市场增速放缓，预计2022年AI服务器销售额或将微增。

✿（2）AI模型“源1.0”领先性：2021年9月，浪潮信息发布了“源1.0”，它是目前规模最大的中文AI单体模型，参数规模高达2457亿，训练采用的中文数据集达5TB，已经获得中文语言理解评测基准CLUE榜单的零样本学习和小样本学习两类总榜冠军。在经历NLP语言模型爆发式发展过程，已经超过GPT-3的模型参数量（1750亿）。AI模型国内领先优势明显，后附《NLP模型训练解决方案白皮书》下载链接如何训练2457亿参数量的中文巨量模型“源1.0”

二、重构估值弹性+50%

我们的观点：

✿（1）重视算法模型先进性。市场对于浪潮信息固有历史认知，只局限于服务器制造商，偏硬不偏软，其实公司拥有数千研发人员，效果显著，AI模型先进性便是例证。伴随着互联网需求复苏，公司大客户拓展依然顺利。

✿（2）远期估值要上移。我们在年度策略中提出重视拐点性资产配置，拐点性资产重要特特征之一就是远期估值水平需要上移。目前看计算机板块的数据和算法公司估值均已经得到不同程度修复，AI算力开始被挖掘，叠加AIGC催化，AI算法模型将带动AI算力估值提升到30X。

✿（3）分部估值：保守假设2023-2024年公司净利为25/30亿。短期看2023年通用型算力：智能型算力贡献利润分别为15/10亿，PE给予通用型20X，智能型30X，2023年目标为600亿，年内上涨空间50%。