【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

【财通电新】杭可科技基本面更新：锂电后端设备龙头，美国需求爆发最受益

后端设备龙头。公司主要产品为电池生产后端化成分容设备，充放电设备、内阻测试仪等，全球市场份额约24%，目前在SK、三星、LG、比亚迪、亿纬锂能份额分别约100%、80%、70%、60%、85%。公司2007年开始做圆柱、软包电池生产设备，2013年开始方形电池，积累深厚。在检测精度、产线协调一致性、能量回收率、设备集成度方面均行业领先。

美国需求爆发元年，杭可最受益。2023年美国电动车产业链补贴元年，预计未来两年电池需求保持翻倍增速，为尽早符合IRA产业链比例要求，日韩电池厂将在美国加速扩产，设备需求从0到1，且设备环节目前受IRA限制可能性最小。公司是国内唯一突破日韩主要客户LG、SK、三星等的设备供应商，且均为主供，美国需求爆发最受益标的。

海外订单增长迅速，有望拉升毛利率。2022年公司67亿订单，其中海外27亿元（LG\SK均为7-8亿，AESC约5亿，三星1-2亿），预计2023年订单90+亿元，其中海外预计40+亿元，美国预计约30亿元。海外毛利率45%，远高于国内30%毛利率，海外订单快速增长将同时提升公司毛利率。

我们预计公司2023-24年收入60、90+亿元，对应净利润10、15+亿元，对应23、15倍PE。