【中信交运物流】兴通股份跟踪点评：运力扩张效果或在业绩端有明显体现，大炼化回暖、顺周期布局

截至目前，若不考虑中船万邦，公司在营船舶规模为22艘，总运力为28.7万dwt，同比增长43.2%，其中内贸化学品运力17.5万dwt，同比增长29.1%，若考虑中船万邦（权益运力）以及2022年度交通部运力审批（公司会购买二手船进口投运），则公司内贸化学品运力较2022年初增长56.7%。

2022年新增运力主要在22Q4投入运营，对全年业绩的影响较小，预计23年对运力、业务量以及业绩的提振效果将有亮眼表现。2022年底公司外贸亦实现零突破，截至目前公司外贸化学品运力4.7万dwt，另有储备运力5.07万dwt，预计外贸业务将对2023年业绩有明显贡献。

公司持续通过资产收购、股权收购加强自身竞争力，夯实龙头地位，与中船万邦的股权合作有望资源共享、优势协同。我们预计2023年公司将继续高效率地以内生外延的方式获得高增长，我们看好2025年公司内贸化学品市占率升至25%~30%（目前约16%）。