【国君社服零售刘越男】酒店节后改善，预期提振继续推荐

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近期酒店及出行板块变现亮眼，今日酒店板块大涨，君亭，锦江领涨，金陵，首旅跟涨。

增量变化：

1 节后第一周恢复数据是重要催化，23W5 （节后一周）的 RevPAR 恢复至 148%，恢复很好，尽管上述数据存在春节周度错位，4 周移动平均也已首次恢复超过 19 年 100%。

2 我们认为，春节和短期数据持续改善在目前中高风险偏好下，将持续推高对清明五一，暑期十一恢复的乐观程度，并继续驱动股价上行。

3 物业开店端，结合产业链调研结论，租金和交易价格普遍下调 25%以上，对新开门店有促进。但投资人信心恢复仍需时间。头部 top3 进入精益增长阶段，开店在 1200～1500 预期没有边际变化。

投资建议：

短期数据改善催化下，乐观预期的线性外推将驱动股价兑现 24/25 年业绩和市值预期，仍有空间。

出行链此前预期和博弈充分，恢复进度和业绩兑现度，以及公司成长性更重要。区别于市场，我们认为酒店疫情后开始资产整合周期，将非线性增长是重要增量逻辑。