?【中泰机械】伊之密：一体压铸趋势明确，压铸机龙头再起航！

?【中泰机械】伊之密：一体压铸趋势明确，压铸机龙头再起航！

☀事件：日前，特斯拉首席执行官马斯克日宣布，将在3.1公布制造商“秘密宏图”的第三篇章，他的宏图第三部分“从根本上讲是关于规模化”—涉及汽车生产和支持汽车生产的供应链。我们判断特斯拉秘密宏图第三章可能重点涉及一体压铸。

✿一体压铸行业大趋势明确。从进度上看，特斯拉引领一体压铸大趋势，20年量产后底板（上海工厂），22年量产前舱和后底板（德州工厂），Cybertruck将采用9000T级别压铸机（前后底板），3.1有望公布一体压铸最新方案。国内蔚小理等新势力已跟进该工艺（蔚来已量产后底板），23年成为量产大年。此外，长安、福特、大众、奔驰、一汽等传统车企均在规划，行业趋势愈发显著。

✿采购从整车厂转向零部件厂将带来一体压铸产能超预期。目前除特斯拉外，多数造车新势力和传统车企选择与铸件厂合作推进一体压铸工艺量产。对铸件厂而言，面临整车厂采购带来的不确定性，为抓住客户，铸件厂有动力提前布局一体压铸工艺，并扩张产能，进而将带来一体压铸进度和产能超预期，再次背景下，设备厂商的确定性最强。

重点看好伊之密：

1⃣️一体压铸业务迎来订单大年。公司于22年7月推出7000T压铸机，并于当年突破了长安、一汽、云海金属、长源东谷、广东鸿图等标志性大客户，23年将是订单大年，有望持续催化、伊之密、力劲科技、海天金属三足鼎立的格局有望逐渐形成，有望充分受益一体压铸趋势。

2⃣️主业注塑机行业见底复苏。伊之密作为行业龙二，生产模式持续优化（流水线生产带来效率提升50%以上），产能快速扩张（五沙三厂投产后，产能有望翻倍增长），5年来增速远超同行，逐渐向龙一海天靠拢。23年主要下游：新能源汽车需求旺盛、家电受益地产复苏、日用品和包装属于消费属性复苏，因此23年盈利和业绩将逐季度改善。

【闪电】风险：一体压铸进度不及预期；注塑机复苏不及预期。

 ✿联系人：王可/谢校辉