科大讯飞调研更新

科大讯飞调研更新

调研更新：

1、ChatGPT属于通用大模型，公司在未来场景化落地上有专业优势，教育、医疗等；认知智能领域公司是国家队。

2、实体清单后，公司基本上把算力放到了国产化平台；

3、23Q1预计地方财政估计恢复性增长，之后估计会越来越乐观；

4、22E，教育业务GBC比例433左右，未来会各占1/3，智慧教育在40+个地市落地，每年新增大概10-20个地市；

5、管理更加精细化，销售考核增加了利润和现金流，总体人员23E预计为微增；

6、未来运营型业务收入占比将达到80%，5年内的可见市场650亿。

观点：

目前Chatgpt只是AI认知智能的缩影，技术路径已经确定，未来国内追赶只是时间问题。国内的认知智能的国家队就是科大讯飞，没有之一，承载了国家认知重点实验室，在教育、医疗、智慧城市的布局中已经独占鳌头，在机器人领域也开始了布局。

回顾公司发展历史，更广阔的时间维度看：1）公司起始专注于语音技术，在语音技术与其他大厂有明显代差，领先好几年，此阶段享受高估值溢价，毛利率/净利率都很高；2）后来大厂逐步追赶，技术红利逐步减少，公司开始在各个领域去拓展AI+赛道发展，营收快速增长，经营效益好转；3）现在节点，公司有望基于认知智能技术领先优势，与国内其他大厂形成更大的技术代差，继续享受技术红利，此阶段，公司在机器人/客服/医疗/教育等技术的落地，会把公司推到一个更大的成长空间中去。