【天风商社食饮】立高食品调研速递230209

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近期情况：1月整体销售表现比月度规划略好一些，1月有效工作时间10多天，原规划完成全年规划4%，实际完成5%。节后表现较好，不少经销商在节后有返单。

分渠道情况：经销渠道春节前比较淡，物流因素绝大多数经销商12月完成了春节的备货。商超大客户渠道1月占比比往年偏高，主要原因系：1）春节期间为旺季；2）去年11月起上了三款新品，对短期销售有贡献，餐饮渠道与经销渠道接近。

成本：综合判断是震荡趋势，偏向震荡略微下行，公司还是采取随行就市采购，短期不太适合做大规模采购。油脂价格还是略微往下走的趋势，下行速率比期货指数看到的稍微平滑延后一些。

利润率展望：去年毛利率下降3-4个点，至少小一半是因为产能利用率和河南工厂的折旧摊销，受益于商超大客户的新品，去年四季度河南工厂产能利用率达到了七八十，希望今年能维持70%，相较于去年有提振。费用率方面预计保持平稳。

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