【天风电新】湖南裕能：深度绑定优质客户+持续降本，行业洗牌看盈利反转-0207

【天风电新】湖南裕能：深度绑定优质客户+持续降本，行业洗牌看盈利反转-0207

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公司2022年实现收入401-435亿元，同增467%-515%。按中值计算，22年收入412亿元，同增491%；归母净利28.2-31.9亿元，同增138%-170%。按中值计算，22年归母净利30亿元，同增154%；扣非归母28.4-32.1亿元，同增139%-170%。按中值计算，扣非归母30.3亿元，同增154%。

裕能22年磷酸铁锂出货约30万吨，均价约13.7万/吨，吨净利1万/吨。横向比较，德方纳米22年出货约17.5万吨（权益出货），吨净利1.6万；龙蟠22年出货9.6万吨，吨净利1.06万。

?深度绑定优质客户

22H1客户结构为：宁德时代（营收占比44.5%）、比亚迪（39.7%）、亿纬锂能（7.2%）、中创新航（2%）、瑞浦能源（2%）。

公司与宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蜂巢能源等企业签订长期合作协议：

1）宁德：2021年5月，宁德向裕能支付5亿预付款，22-24年裕能供货量不低于1万吨/月；2021年6月，宁德与裕能签订《锂盐采购合作协议》。

2）比亚迪：2021年10月，比亚迪向裕能支付6亿元预付款，裕能自2022年6月开始三年内，对比亚迪供货能力达到7