大胜达调研总结

大胜达调研总结

23年经营目标：预计23年主业瓦楞包装增长约20%，酒包对赌利润为4800万，烟标稳定向上，纸浆模塑Q3-Q4投产（对总体利润影响较小），合计产能达6亿元；预计23年合计实现约1.5亿利润。

瓦楞包装：东西布局基本完成（华东、华中、西南、新疆），目前整体经营稳健，目前市场仍未出现明显复苏，但预计后续经济复苏有望驱动收入、盈利能力复苏。

酒包：22年酒包顺利完成对赌利润（3800万元），盈利集中提现在Q4主要系取得大客户增量订单（习酒亚克力包装订单）。目前主要与头部酒企合作，客户结构中茅台占比最高，习酒第二，泸州老窖第三；产能利用率目前为60%-70%。

烟包：目前正在进行招标工作（江苏、浙江、云南等），其中江苏为增量市场，受益于中烟反腐推进，未来预计扩张至更多区域。目前暂时无扩张产能计划，烟包产能利用率约为50%-60%。

环保纸塑：一期在装修，二期在建设，预计今年8月投产完成一期，合计产值为6亿元（两期项目各3亿元）。前期客户预计主要为海外客户，未来伴随限塑趋势加强，内销客户有望逐步增加。