【广发策略戴康团队】分歧时刻AH股的比较和配置思路——五分钟全知道（2月第1期）

【广发策略戴康团队】分歧时刻AH股的比较和配置思路——五分钟全知道（2月第1期）

⚡近期“此消彼长”有何边际变化？（1）“此消”：通胀缓解与经济韧性并存是美国经济需求回落→供给缓解渐次展开的折射，海外经济/通胀放缓、流动性环境改善是中期趋势；（2）“彼长”：23年初以来，△g因子超额收益较22年底有所弱化，反映市场对于国内经济复苏前景与政策连贯性仍有担忧，我们判断决断期在4月。

⚡当下如何对比AH股？我们调整港股从“弹性远大于A股”到“弹性略大于A股”。（1）赔率：当前A股港股赔率基本相齐；（2）胜率：“此消彼长”下港股弹性更大。继续推荐港股“三支箭”。

⚡23年新一轮国企改革即将开启，中特估值下如何把握国央企机会？——三大主线与两大辅助视角优选（详见正文）

⚡港股走牛市，A股走修复市，A股继续沿“托底+重建”推荐“低估值△g”： 1.疫后修复链+估值合意（医疗器械/创新药/中药/疫苗/广告营销/一般零售）；2.地产链普遍估值低位（地产/装修建材/家电），大金融仍在估值底部（保险/证券）；3.部分成长景气预期23年改善（通用自动化/计算机/半导体设计）。

风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期。