【国盛策略】2月观点：贝塔下沉

【国盛策略】2月观点：贝塔下沉

2月以来，经济逐渐脱离春节影响，终端需求开始触底，未来1-2个月，市场的定价将由预期转向现实，经济修复的节奏和斜率，将决定后市的大盘空间以及结构走向

上半年，国内总需求恢复的弹性有限，重点在于结构而非总量；节奏上看，内需修复的路径是从服务业逐步到投资端；总的来看，上半年是经济爬坡期，下半年有望确立全面复苏趋势

对于股市来说，一者，以房企PB、核心资产回升至前期高点，贝塔行情重拾升势，需要实体需求更多惊喜的出现；二者，在剩余流动性高位、外围美元环境依旧复杂，小票与成长股的空间同样受限

行情进入换挡期，建议围绕贝塔的下沉与扩散布局：1）贝塔低位下沉：建材、厨电、保险、医药；2）顺周期成长扩散：计算机、广告、消费电子

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国盛策略张峻晓 2-5