❗北京城乡（600861.SH）逆势上涨，看好公司23年业绩复苏【申万零售社服】

❗北京城乡（600861.SH）逆势上涨，看好公司23年业绩复苏【申万零售社服】

?2月6日北京城乡（FESCO）逆势上涨，目前公司经营一切正常。

?根据我们节前调研，防疫优化调整后，企业信心不断修复，人才需求先行，受疫情抑制用工需求预期迅速释放。FESCO在22年行业逆风下表现强韧性，外包为主驱动增长，其他业务保持稳定。完成全年承诺目标有保证，经营目标无虞。23年将延续22年增长趋势，业绩端实现复苏。

?目前已观察到线下零售企业劳动力需求明显复苏，预计包括零售、出行、酒店和餐饮等受疫情冲击明显行业，将在疫后逐步释放用人需求，且至少恢复到疫前水平。业务端将持续观察疫情对劳动力供需关系潜在的结构性影响。

?FESCO兼具国资禀赋以及市场化经营效率。在经济波动期，高毛利且成熟的人事代理业务为业绩提供足够支撑，在经济复苏期，高成长性外包业务有望推动公司业绩实现高速增长。从复苏节奏看，北京乃至整个华北区域有望率先走出疫情阴霾，公司华北地区优势深厚，预期业绩修复速度处于行业第一梯队。

 ✿盈利预测与估值：我们预计FESCO 2022-2024年归母净利润分别为7.4、8.7、10.2亿元，对应重组增发后股价PE分别为16、14、12倍。