【国君食品】宝立食品：回调即上车机会，空刻成长无虞

1.春节因素导致空刻增长放缓，到2月底有望收复失地。近期宝立食品股价调整幅度较大，主要因素在于空刻1月GMV增速放缓，我们判断放缓主要受春节前置导致消费场景缺失有关（根据蝉妈妈数据，1月空刻39%的销售时间受到了春节的直接影响），同时2月开始随着消费场景的复苏以及2022年春节位于2月带来的低基数，我们判断2月空刻GMV有望显著复苏从而弥补1月的缺失。

2.渠道/营销同步发力，渗透率持续提升助力空刻延续高成长性。2023年开始公司进一步发力于线下渠道的建设，通过铺货+产品改良+地推的方式持续填充线下空白市场，叠加营销端的持续推进（植入迪士尼IP+梯媒广告），考虑到意面本身符合消费升级大趋势且渗透率仍然在持续提升，我们判断2023年空刻有望延续高成长性。

3.餐饮复苏+与大客户合作加深，B端有望强势复苏。随着后疫情时代生活节奏的复苏，餐饮端将逐渐修复，在此大背景下，考虑到公司在西式餐饮行业竞争优势显著，叠加与麦当劳等大客户合作程度的加深，我们看好宝立B端主业2023年迎来强势复苏。