【申万宏源通信】AIGC扩散的通信选择？

【申万宏源通信】AIGC扩散的通信选择？

1）本质是流量+算力的逻辑，基建侧主要受益。流量基建是非常好的复苏阶段选择，代表光通信有业绩支撑，代表设备与IDC则估值优势明显。

2）Meta 4q22 earnings call细节：Capex转向更具成本效益且可以支持AI和非AI工作负载的新数据中心架构——较少的初始容量、但有按需扩展的空间和灵活性、更高密度的机架和更高效的服务器。

3）叠加运营商增量需求：运营商cpaex明显向产业数字化倾斜，是增量需求。叠加互联网行业预期拐点，设备、光通信等环节均存在超预期可能性。

相关标的：中国移动，享受运营商规模效应的龙头溢价，资产质地与空间俱佳；中国电信，产业数字化先发优势明显，天翼云已进入国内云一梯队；中国联通，混改标杆，腾讯等合作下政企与云计算业务边际变化大，数据治理和数据安全长板优势。

设备环节：运营商投资、格局改善、海内外需求边际修复的核心受益，信创需求共振景气，低估值+增速回暖的左侧机会，关注紫光股份、锐捷网络、中际旭创、新易盛、天孚通信等。此外也持续关注流量基建主线的数据中心等环节供需变化。