【天风商社食饮】绝味食品调研要点0203

【天风商社食饮】绝味食品调研要点0203

■恢复情况：春节期间恢复趋势符合公司预期，大概中个位数以上增长，其中超一线城市交通枢纽店恢复弹性好，超一线以外的城市恢复也不错。今年春节在万店联势号召下，开店率保持在60%-70%，往年大概50%。分城市看，长沙春节恢复超预期但仍未到19年水平，超一线城市受返乡和高基数影响，恢复弹性没那么大；分渠道看，社区店数据稳定，部分高势能店有恢复。

■开店情况：23年开店目标为1000-1500家，主要通过现有加盟商团体完成，展店重心将向一二线城市倾斜，尤其优先考虑在有储备的地方多做高势能店。目前加盟商展店信心足、意愿强。

■单店情况：近几年客单价没有明显下降，但消费频次变少，从而影响单店营收。22年有做3次小品类范围内的提价，但幅度较小，23年客单价可能不会有明显变化。消费频次23年1月因报复性消费有恢复，但持续性需要观察。

■成本和费用：成本方面，22年成本压力大，23年原材料价格存在进入下行趋势的可能性，但目前上游养殖成本大，较难快速开始放量生产，现在尚未看到明显的成本下行信号，23年Q1乃至H1可能不能很快看到成本改善。费用方面，整体围绕降本增效，23年销售费用投放会从广告投入向数字化建设和精准营销倾斜，销售费用率可能变化不大。

■餐桌卤味：22年加强对餐桌卤味的重视度。廖记疫情期间营收体量收缩，目前和前期团队之间磨合顺利，小店模型基本打造完成，23年会考虑让廖记率先恢复，但可能低于市场预期，可能先开100-200家店，将品牌和模型进一步优化后再大规模展店。卤江南受益于下沉市场布局，疫情期间表现较好。

■增长展望：根据股权激励增长目标，23年营收较21年要求增长19%，与22年相比大概为13%-15%，其中预计10%源于展店，3%-5%源于单店恢复，目标达成需要公司再努力。

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