?债市周评

?债市周评

1️⃣【美国加息放缓，IMF调整全球经济增长预期】本周全球多项重磅数据相继发布，美国1月就业市场超预期强势反弹，欧元区2022年四季度经济表现好于预期，有望避免衰退。美联储放缓加息落地，美联储货币政策委员会宣布加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调到4.50%至4.75%，符合市场预期。全球主要央行纷纷公布利率决议欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点。IMF将2023年全球经济增长预期由2.7%上调至2.9%，将中国经济增长预期上调至5.2%，预计美国经济增长1.4%，欧元区经济增速为0.7%；英国为负0.6%，成为七国集团中唯一陷入经济衰退的国家。

2️⃣【资本市场迎来全面注册制时代】中国证监会宣布正式启动全面实行股票发行注册制改革，将以沪深主板为改革重点打造具不同特色的多层次市场体系，将选择权交给市场。

3️⃣【中国PMI回到荣枯线以上】统计局公布PMI数据，中国1月官方制造业PMI为50.1%，前值为47.0%。1月官方非制造业PMI为54.4%，前值为41.6%。大幅好于预期，产需均超季节性回升，大型企业修复快于中小型企业，服务业景气度修复更大，主要受春节假期及疫情缓解影响。1月财新中国服务业PMI升至52.9，为2022年9月来首次呈扩张态势。PMI回到荣枯线以上，预示经济已经开始好转，但是市场对此反应偏钝化，反映前期已充分消化利空因素，对节前强烈预期的经济复苏有所修正。

?【本周回顾】本周央行公开市场净回笼7200亿元，资金面由偏紧转松，短端在后半周明显下行，现券曲线先走平再走陡。DR001较周初下行16.45bps至1.27%。春节后开市的第一周，春节期间消费、出行等数据恢复明显，但基本符合年前的预期。本周PMI数据发布后，市场走出利空落地的行情，持续回暖，国债期货上涨，相对于现券表现更为强势，基差收窄。三年以内短券相对偏强，但在复苏预期下，长端仍受压制，10年期国债到期收益率小幅下行1.9bps至2.89%。

?【后市展望】下周央行公开市场将有1.24万亿元逆回购到期，资金面关注央行逆回购如何对冲操作。未来一周中国将公布1月通胀、外汇储备，以及新增人民币贷款和社融等数据，重点关注数据是否能延续向好、保持经济复苏节奏，除非出现重大预期突破，则债市将持续窄幅震荡。