【申万煤炭】周观点

【申万煤炭】周观点

⭐港口封航导致库存堆积，煤价高位企稳

⭐动力煤方面，港口动力煤现货价收报1145元/吨，环比下跌70元/吨。供给端，假期过后，煤炭生产运输环节陆续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，高于去年同期但低于前年同期水平。需求端，随着假期结束，下游企业开工增加，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。调出量同比下降主要是受恶劣天气影响，环渤海港口地区发生大范围长时间封航，导致港口库存堆积；但港口库存环比增加量低于封航影响预期，因此判断下游需求并非疲弱。预计元宵节后，随着下游非电力行业开工，需求激增，港口锚地船舶数量将会大幅攀升，造成集中采购局面，故预计动力煤价格高位运行。

⭐炼焦煤方面，产地炼焦煤价格环比持平。

⭐供给端，蒙煤进口维持高位，短期澳煤进口量增量小幅上升；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看，预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。

⭐投资建议

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