【国盛地产金晶团队】2023W5：房地产贷款余额同比增速继续下行，全国多城下调首套房贷利率

【国盛地产金晶团队】2023W5：房地产贷款余额同比增速继续下行，全国多城下调首套房贷利率

2022年年末房地产贷款余额同比增速继续下行，个人住房贷款同比增速降低10pct。据央行，2022年末人民币房地产贷款余额53.16万亿元，同比增长1.5%，比上年末增速低6.5个百分点；全年增加7213亿元，占同期各项贷款增量的3.4%。2022年末，房地产开发贷款余额12.69万亿元，同比增长3.7%，比上年末高2.8个百分点。个人住房贷款余额38.8万亿元，同比增长1.2%，增速比上年末低10个百分点。

据贝壳，截至1月底，首套利率低于4.1%的城市共30个，其中二线城市8城，三四线城市22城。具体看，首套利率4.0%的有2城，3.95%的有4城，3.9%的有9城，3.8%的有11城，3.7%的有4城。目前购房者信心依旧不足，更多是要在需求端见到更大程度的放松。我们继续看好政策放松空间，如核心城市进一步放松限购限贷政策，包括调整房屋套数认定、降低二套首付比例等。

行情：本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.9%，领先大盘0.04个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第22名。本周上涨个股共96支，较上周增长96支，下跌股数为35支。

新房&二手房：本周30个城市新房成交面积为212.8万平方米，环比提升1163.2%（因1.21-1.27春节周影响，下同），同比提升205.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为39.4万方，同比40.8%；样本二线城市为123.6万方，同比419.3%；样本三线城市为49.7万方，同比180.1%。本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计92.8万方，同比增长917.3%。

信用债：本周（1.30-2.5）共发行房企信用债4只，环比减少7只（与春节前一周1.16-1.22对比，下同）；发行规模共计49.0亿元，环比减少132亿元，总偿还量110.6亿元，环比增加17.1亿元，净融资额为-61.6亿元，环比减少149.1亿元。

投资建议：我们继续坚定地看多政策，地产和物业继续有绝对+相对收益的空间。择股逻辑：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：保利发展、滨江集团、华发股份、建发股份、万科A、招商蛇口、金地集团；H股：绿城中国、华润置地、中国海外发展、越秀地产、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型公司；3、受益于竣工链复苏及防疫放松的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。

风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应，疫情反复影响超预期。