?【天风电新】关于青洲五、七海上风电项目进度更新-0203

?【天风电新】关于青洲五、七海上风电项目进度更新-0203

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近日，市场传闻青洲五、七项目招标分为2个标段，标包1中标结果已经公布（预计东方电缆中标），标包2尚在审查过程中（预计东方电缆/中天科技）。其中，标包1中标金额为13亿，但对于标包1的具体信息，存在两种传言：

情况1、标包1为1根±500kV的送出海缆+1GW项目对应的阵列海缆。参照青洲一二项目阵列海缆的价值量6亿，则该标包中送出海缆价值量为7亿，长度92km，折合单价约760万元/km。

情况2、标包1仅包含1根±500kV的送出海缆，则单价约1400万元/km。

我们参考中天科技于2020年交付的±400kV直流海缆单价508万元/km，毛利率74%，认为情况1的价值量更为合理。

该项目按照标包1的中标金额类推标包2，则海缆单位价值量预计13亿元/GW。单位价值量的下降主要系送出海缆从交流向直流转变过程中的技术降本。同等截面同等电压等级情况下的交流与直流海缆相比，交流海缆为三芯的导体，而直流海缆输送能力更强，对应的导体为两条（正极+负极），成本降幅较大。

我们认为单位价值量的下降更多是远海化过程中技术转化造成的突变，而对于随着远海化之后送出海缆长度更大带来单位价值量方面抗通缩的逻辑依旧不变。

注：青州五、七项目合计2GW，共用2条±500kV的海缆送出。

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