【东吴电新】星源材质：公司扩产加速，总产能规划超150亿平

【东吴电新】星源材质：公司扩产加速，总产能规划超150亿平

#事件：公司拟在佛山市南海区建设32亿平湿法隔膜、16亿平干法隔膜及35亿平涂覆产能，计划总投资额100亿元。

#公司扩产加速、总产能规划超150亿平。公司22年底产能达30亿平左右，其中湿法20亿平左右，干法10亿平；23年预计新增10亿平以上湿法及5亿平干法，23年底产能预计达45亿平，考虑产能爬坡时间，23年全年出货有望达30亿平，实现80%左右增长。本次公司新增32亿平湿法+16亿平干法产能规划，公司扩产加速，总产能规划预计超150亿平，我们预计27年底产能有望达150亿平，市占率进一步提升。

#23年出货结构改善、盈利预计稳中有升。公司22年单平利润0.44元左右，23年公司湿法比例有望提升至60%左右，且涂覆比例进一步提升，叠加6.2米产线开始投产，预计降本30%，我们预计全年单平盈利有望维持0.45元/平+，稳中有升。

#投资建议：预计22-24年归母净利7.4/13.1/18.7亿元，同增161%/78%/43%，对应PE为42/24/17x，给予23年35x，目标价36.1元，“买入”评级。

风险提示：电动车销量不及预期