03
2023
02

【中金电新】4Q22及2022年海外动力电池业绩追踪:松下


【中金电新】4Q22及2022年海外动力电池业绩追踪:松下


✿业绩表现:松下能源业务4Q22(为公司2023财年Q3,下同)营收123亿元,同/环比+26%/+2.2%,其中动力电池营收86.1亿元,储能及其他营收36.9亿元;营业利润0.1亿元,较4Q21下降8.6亿元,较3Q22下降6.1亿元;调整后的营业利润0.3亿元,较4Q21下降9.4亿元,较3Q22下降6.7亿元;调整后的营业利润率0.2%,同/环比-9.2ppt/-5.5ppt(按照4Q22汇率1:19.9544换算)。


2022年全年营收458.8亿元,同比+25.9%,营业利润20.5亿元,同比-40.6%,调整后的营业利润22.1亿元,同比-36%;调整后的营业利润率4.8%,同比-4.7ppt(按照2022全年汇率1:19.4906换算)。


电池业务4Q22营收增速下滑:动力电池销售持续增长,并且公司在4Q22有所提价;但消费电池和储能电池销售下游需求疲软,销售有所下滑。


电池业务4Q22营业利润下降主要原因:(1)原材料价格上涨。(2)消费及储能电池销量下降。(3)用于支撑后续增长的研发费用等成本上升。


公司关注点及2023财年业绩指引:

1)IRA适用:公司认为旗下2个美国工厂生产电池适用于先进制造生产补贴AMPC条件,补贴额度为35美元/kWh,其中Nevada工厂当前年产能38-39GWh,公司测算可获得税收抵免约13亿美元/年;Kansas工厂规划年产能30GWh、测算税收抵免约10亿美元/年。此外,Kansas工厂同时适用于该州的APEX激励计划,有望获得最高占总投资15%的税收抵免。


2)业绩指引调整:相比上季度业绩指引,能源业务收入上调10亿日元到9540亿日元,调整后营业利润下调150亿日元到420亿日元,营业利润下调180亿元到360亿元。


3)调整原因:能源业务收入端受益于汇率变化,调整后营业利润的下降主要由于消费及数据中心电池市场需求下降和动力电池原材料涨价。公司预期消费及数据中心电池需求有望在3Q23复苏,动力电池原材料涨价影响有望在2Q23减轻。


4)Kansas工厂:已于22年11月开始土地平整工作,预计2025财年量产2170电池;预计总投资5000-6000亿日元,其中集团出资不超过4000亿日元,剩余为旗下运营公司自有资金。


5)车企合作:22年12月与Lucid Group签订合约,将配套高端Lucid Air及其他车型。


6)4680进展:和歌山工厂改造中,预计2024财年向北美市场供应。

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