【财通商社】全面恢复内地与港澳人员往来，博彩行业复苏趋势确立

【财通商社】全面恢复内地与港澳人员往来，博彩行业复苏趋势确立

?内地与港澳人员往来措施优化，自2月6日起实施

1、取消通关预约、不设通关人员限额、恢复团游；

2、自港澳入境，且7天内无外国货其他境外地区旅居史，无需核酸即可入境；

3、自香港、澳门入境人员抵达口岸后凭海关健康申报码完成必要通关手续。健康申报正常且海关口岸常规检疫无异常者，可放行进入社会面。

?博彩业基本面处于底部，通关政策全面放开带来的客流恢复是短期修复的主要驱动

1、疫情下博彩板块承压明显，电子签重启和出入境免核酸通行带动客流回暖。春节七天累计访澳旅客达45万人次，恢复至19年同期的37.5%，较2022年12月客流修复明显。

2、新春访澳游客量超预期带动博彩业修复，据澳门日报，1月整体博彩收入达115.8亿澳门元，同比+82.5%，恢复至19年的46%，超预期。

3、我们认为目前牵制客流和博彩业务尚未完全恢复的几个因素包括：1）团签仍待放开及境外客流尚未修复；2）目前以投zhu额在100-500元的赌台客流修复为主，投zhu额在500元以上的赌台尚未回暖；3）疫情下裁员，短期员工供给短缺导致经营尚未完全修复。

?政策端压力全面解除，行业复苏趋势基本确立

1、新博彩法颁布和牌照竞投落地，政策不确定性风险大大降；

2、中场和非博彩业务将成为行业主导，中场业务EBITDA率高、受政策影响小，有望提振行业估值中枢；

3、通关政策限制基本解除，团游全面恢复和免核酸通行政策驱动下，行业有望逐步复苏。

?投资建议：推荐具备中场业务优势的金沙中国（1928）；运营能力突出和新物业供给充足的银河娱乐（0027）；赌桌配额增加的美高梅中国（2282）。

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【财通商社】吴泳莉13167177208/刘洋/李跃博