迎接稀土供应新格局电话会议要点汇报20230201

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为什么现在推稀土&永磁？

货币侧，美联储放缓加息自去年11月以来逐步兑现，从货币角度来说，从加速加息，到放缓加息，停止加息，最后甚至降息这样来看是一个比较长的时间窗口，那么有色行业从货币属性最强的轮动到货币属性最弱的品种，从黄金、铜、铝开始启动，到现在逐步进入到稀土、锑、钼等金融化程度不高的小金属品种。

需求侧，稀土永磁作为电机磁场的提供者，新能源车领域永磁同步电机占其下游需求结构已经接近1/4，而这仅仅只是应用场景之一，“万物电驱”时代下为电机提供磁场的场景都有可能成为稀土永磁的潜在需求。近期比亚迪“易四方”四电机技术，人形机器人带来的新兴需求都在提升稀土永磁需求预期，叠加国内经济复苏带动的下游需求实质性提升。

供应侧，随着黑稀土的铲除以及海外主要在产区的满产，全球主要增量来源于国内指标，而在工信部去年9月2日发声维稳稀土价格后，今年国内第一批稀土指标增速有望放缓，从而推升稀土价格继续上行。

稀土估值体系面临重构。一是黑稀土打掉、海外稀土产能打满以后，中国政策供应控制力空前提升，需求加速导致价格中枢抬升且持续性强。二是供应端资本开支少，资源服务年限超长，现金流久期长且相当自由。三是自主可控性强，适应于当前估值从效率向安全重构。