【申万化工】中泰化学点评：PVC+粘胶双龙头，地产及纺服需求修复预期下公司主营产品价格景气有望回升

【申万化工】中泰化学点评：PVC+粘胶双龙头，地产及纺服需求修复预期下公司主营产品价格景气有望回升

⭐当前PVC及粘胶景气均处于历史偏底部，看好23年价格景气反转上行。

22年下半年以来，公司主营产品PVC及粘胶持续走弱，行业普遍处于亏损状态，22Q4公司净亏损2-3亿元，PVC及粘胶均处于周期偏底部位置。随着近期地产利好政策频出，预计后续地产链需求有望逐步修复，PVC价格景气有望逐步回升；此外，受纺服行业金三银四传统旺季的备货需求提振，粘胶价格也有望迎来上涨。公司作为国内PVC和粘胶行业龙头企业，具备PVC产能205万吨，粘胶产能88万吨，PVC上涨1000元/吨，公司业绩可增厚15.4亿元，粘胶上涨1000元/吨，公司业绩可增厚6.6亿元，公司有望率先受益行业复苏。

⭐规划建设百万吨煤制甲醇示范项目，完善煤化工产业布局。

公司计划通过控股子公司中泰新材料在吐鲁番规划建设资源化综合利用制甲醇升级示范项目，规模100万吨，总投资约60亿元，项目建设周期20个月，达产后预计年利润总额约5.6亿元。该项目是公司现代煤化工规划的重要项目，项目充分利用煤化工的特点和优势，将公司兰炭装置副产的筛余物用作本项目的气化原料，将低价值物料变为生产原料，提升其附加值，延伸产业链，项目的实施可推动当地现有煤炭深加工产业资源化高效利用转型升级，提升煤炭分级分质综合利用产业发展水平；项目的建设不仅可以保障中泰集团乃至全疆BDO产业原料的稳定供应，而且能够降本增效，实现中泰集团产业间相互支撑，协同效应显