☀【光大电子|雅创电子】二月金股，重点推荐最便宜的车规模拟公司

☀【光大电子|雅创电子】二月金股，重点推荐最便宜的车规模拟公司

22年12月我们外发公司深度报告重点阐述了公司汽车模拟芯片业务的进展和成长性。公司车规模拟芯片主要是电源类产品，覆盖马达驱动 IC、LED 驱动 IC、LDO、DC-DC，公司已量产的相关产品均已通过 AEC-Q100 车规级认证，成功导入汽车品牌的供应链体系中，在国产厂商中处于领先地位。预计22和23年相关收入2+亿和4.5-5亿（加欧创芯并表1亿），净利润3000万和7000-8000万。

公司是汽车电子领域稀缺的纯正标的，汽车分销业务有较高增速和盈利水平。公司是国内专注于汽车电子领域的分销商，近 70%的销售收入来源于汽车电子。汽车领域独有的“供应链服务+技术服务”使得其分销业务毛利率（13-16%）远高于其他消费电子分销公司（7-8%）。预计分销业务营收22年和23年20亿（含怡海能达并表3亿）和25亿，净利润1.3亿和1.7亿。

车规模拟IC设计和分销业务实现良好协同。公司可以利用在分销领域积累的客户资源以及配套选型等经验，深度赋能其在车规模拟芯片的研发和销售。

投资建议：我们预计雅创电子22和23年收入为22+亿和30+亿元；22和23年净利润为1.6亿和2.5+亿。目前市值58亿元对应23年PE仅20+x，汽车模拟芯片公司严重低估，重点推荐建议积极关注。

★光大电子团队：刘凯18507555836/石崎良/孙啸/杨德珩/于文龙/蔡微未/何昊/林仕霄/朱宇澍18516250732/王之含