【招商电子】东微半导22年业绩预告点评：22全年业绩符合预期，22Q4单季利润环比持续增长

【招商电子】东微半导22年业绩预告点评：22全年业绩符合预期，22Q4单季利润环比持续增长

✿2022年全年业绩整体符合预期，22Q4单季度利润同环比持续增长。公司2022年预计实现归母净利润2.75-3.15亿元，同比+87.2%~114.43%，预计实现扣非归母净利润为2.57-2.97亿元，同比+82.61~111.08%，全年业绩符合预期，高增长主要来源自高压超结MOS和TGBT产品在全年景气趋势下的加速放量。单季度来看，以业绩预告中值计算，预计22Q4实现归母净利润0.95亿元，同比+75.43%/环比+14.07%，扣非归母净利润为0.86亿元，同比+66.58%/环比+7.92%，单季度利润环比实现持续正增长。

优异的产品结构适配功率半导体需求结构性分化，高压超结MOS和TGBT高速成长。公司的功率器件产品以高压超结MOS为主，TGBT产品迅速放量，2022年全年的高压超结MOS预计将在22H1的78%基础上提升至八成以上，TGBT全年营收占比预计将在22H1的3.67%基础上持续提升，TGBT全年营收有望实现数倍增长，TGBT产品已批量进入光伏逆变、储能、OBC等新能源领域头部企业；预计2022年全年的中低压SGT MOS占比相比22H1的18%将略有下降，超级硅22H1营收占比为0.15%，目前已经进入全球第一大微逆变器厂商供应链。

全年汽车和工业级客户占比望持续提升，布局SiC器件打开长期成长空间。公司的主要下游应用领域为汽车和工业级客户（22H1营收占比超70%），22H1新能源汽车直流充电桩占比逾17%，工业和通信电源占比约21%，光伏逆变器占比约10%，车载充电机占比逾14%，新能源汽车和光伏等新能源领域预计2022年全年营收同比降高速增长，公司客户结构相对优质，下游需求整体比较稳定。产能方面，公司与华虹、粤芯和东部高科等全球代工厂开展合作，作为优质客户，有望优先获得产能保障，持续助力公司业绩成长。在SiC功率器件领域，公司亦布局SiC MOS等高端功率器件，提出SiC新技术路线并申请相关专利，相关产品正在进行推广和验证，新技术路线SiC功率器件有望对传统路线的SiC MOS实现替代，有望在SiC上车加速的背景下为公司打开长期成长空间。