??‼白鸡周期演绎至哪一阶段？【天风农业 | 行业深度】

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 近况更新：

①新闻：2023年1月20日，主供州田纳西州再次报道当地商业种禽区发生高致病性禽流感，短期或难以恢复。

②日度价格：鸡苗持续反弹，主产区均价3.47元/羽，较节前+0.4元/羽，主要系前期种鸡入孵量减少，鸡苗供给有限，叠加下游散户补栏情绪增强；毛鸡价格上涨，主产区均价9.0元/公斤，较节前+0.5元/公斤，近日鸡肉价格上涨，叠加毛鸡出栏量不大，毛鸡采购价格走强。（博亚和讯，1月29日）

 我们的分析和判断

▪ 白鸡产业磨底已3年，产能持续去化。根据协会数据，与21年高点相比，在产+后备祖代鸡存栏去化约5-10%。考虑到协会样本数据主要为大企业，行业实际产能去化幅度或更高。此外，2022年部分种鸡（占比约40%）种鸡病严重，生产效率折损较大，且大概率不具备换羽基础。

▪近月海外引种断档，缺口已成，加速产能收缩！因美国部分州高致病性禽流感及航班问题，引种受限，据畜牧协会，2022祖代更新量96万套，同比下降25%，缺口已成。若引种压力持续，或导致行业供需平衡超预期紧缩，鸡周期反转有望提前，且弹性更大。

▪ 个股上，重视白鸡空间！首推【圣农发展】（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长，估值便宜），其次【益生股份】（父母代鸡苗龙头企业，909量增显著）、【民和股份】（商品代鸡苗，价格弹性高）、【禾丰股份】（白鸡养殖成本优势强，饲料后周期弹性）、【仙坛股份】（白鸡养殖稳健增长，深加工比例提升）等。

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