【国君食品】站在新一轮消费复苏起点，继续推荐：白酒、啤酒！

【国君食品】站在新一轮消费复苏起点，继续推荐：白酒、啤酒！

春节消费旺盛，消费复苏强劲，感染后消费力快速释放及实体消费场景恢复，消费呈现出多年未见火爆场景。春节出行、聚餐、观影、旅游、酒店等服务业消费均呈现较明显恢复趋势，实物消费精彩纷呈，国家税务总局数据显示2023年春节消费行业收入同比增长12.2%，较2019年同期增12.4%（其他详细数据欢迎联系我们）。

白酒至暗时刻已过，春节动销超预期，节后更优！23年春节在感染后压抑消费需求释放及春节旺季返乡礼赠、聚餐等驱动下，白酒动销超预期。1）高端和地产酒表现优异，主流企业动销实现正增长，尤其是100价位带在返乡潮带动下销售火爆。2）批价低位，以价换量特征较为明显，库存略有上升，3月份之后批价走势较为关键。短期重点配置低估值及确定性标的【五粮液、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘、贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒】等；逐步布局次高端【舍得酒业、酒鬼酒】等。受益标的：老白干酒。（详见白酒三波走）

啤酒等低度酒水确定性改善，性价比凸显。随着旺季逐步来临，动销加快，成本压力缓解，行业毛销差显著改善，同时，啤酒与白酒估值差逐渐缩小，性价比凸显，建议增持【青岛啤酒、燕京啤酒】港股增持：【华润啤酒、青岛啤酒股份】。