【信达新消费丨纺服】华凯易佰：一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞

【信达新消费丨纺服】华凯易佰：一体两翼助力，跨境电商龙头腾飞

☀并购易佰网络进入跨境电商领域，22Q4收入业绩高增长。公司原主业为空间环境艺术设计综合服务，2021年7月公司收购易佰网络90%股权，聚焦跨境电商领域。2022年公司归母净利润预计2.1-2.4亿元，同比高增长，其中易佰网络2022年预计收入约43亿，净利润2.7-2.9亿元，四季度收入业绩实现高增长。

☀短期海外高通胀有所缓和+看好高性价比消费，长期线上渗透率提升+政策支持利好行业发展。根据海关总署，19-21年跨境出口电商复合增速超过30%，未来全球线上化趋势+国内跨境电商政策支持，跨境电商行业有望继续维持较高景气度。21下半年至22年受海运运费提升、海外高通胀等影响，行业有所承压，伴随海运费用下降、海外高通胀缓和，高性价比消费韧性更突出，行业需求有望回归高景气度，利润率恢复。

☀泛品业务筑基，精品+综合服务平台打开新空间。公司以多品类、多市场、多平台的泛品业务为基础，选择竞争相对温和且有稳定市场需求的品类，为公司提供稳定现金流；21年开始试水精品业务及综合服务平台业务，加强品牌化运作能力，提升未来抗风险能力，22年贡献一定收入，有望打开元气天花板。

☀智能化数字管理能力突出，库存良性。公司多业务模式开展得益于良好的智能化数字管理能力，拥有智能调价、智能刊登、智能广告、智能备货等多个智能化系统，有效提升运营效率及单位人效。截止 22H1 公司拥有境内外专利五十余项，拥有 200 余人研发团队，提升公司数字化竞争力。此外，公司库存周转天数为90余天，维持良性，支持泛品业务有效开展。

☀盈利预测：预计公司 22-24 年归母净利润分别为 2.2/2.7 /3.4 亿元，对应23年PE为16作为泛品类跨境电商龙头公司，布局精品业务与综合服务平台业务，未来有望稳健增长，给予“买入”评级。

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