光伏近期观点更新-20230129

光伏近期观点更新-20230129

1. 春节前后事件回顾：关注22Q4业绩超预期的个股，以及美国大储短期催化

1）春节前，光伏公司发布2022年业绩预告，整体处于高增长状态。其中业绩超预期的有固德威（23年利润15亿以上，PE 30x不到）、阳光电源（23年55-60亿，PE 32-34x）；

2）特斯拉业绩超预期，储能22Q4出货量同比增速超过150%，并且毛利率提升。特斯拉涉及美国大储（Megapack）和户储（Powerwall），美国储能标的有阳光电源等。

2. 行业更新：需求逐季逐月改善，

1）需求改善：1月春节过后，2月排产会逐步提升。我们预计2023年排产会逐季改善。产业链价格下降，需求完全不用担心。国内各省上报2023年风电光伏项目预计在204GW以上，超出当前预期；欧美需求正在复苏。所以我们认为，二季度需求比一季度好，需求逐月逐季在改善；

2）盈利改善：硅料价格下降，一体化组件的盈利最先开始改善。22Q4组件企业的盈利已经在改善了，我们预计23Q1改善会更明显，业绩兑现度高。最近市场也在担心组件价格下降，后续单位盈利存在不确定性。我们观测到，近期组件中标价格在1.6-1.7元/W；一线组件报价更高，在1.7-1.75左右。交付时间在二季度末。

3. 投资建议：1）短期建议关注22Q4业绩超预期的固德威、阳光电源；2）美国大储相关标的，阳光电源等；3）原材料降价，一体化组件盈利改善，天合、晶科、晶澳等；4）电站环节，关注分布式EPC盈利改善，正泰、中来等。