【长江建材】春江水暖鸭先知
需求启动在即,春江水暖鸭先知。近期基本面变化:1)玻璃厂商库存环比增加,符合刚性供给的季节性规律,渠道库存依然处于良性状态。1月28日开始,华北、华东、华中等部分企业价格提涨1-3元/重箱不等;2)1月29日起,沿江地区水泥熟料价格开启上调,幅度10元/吨,现挂牌价290-300元/吨,反映主导企业态度,目的在于刺激下游备货;同时,节前长三角熟料及水泥价格起步比同期低不少,为涨价提供了基础空间。
投资逻辑:无论是节奏上(2023H1)和幅度上,我们都继续看好地产链,后面股价空间:一是看2023年业绩上修,取决于竣工总量,我们认为保守竣工总量增长20%以上(而不是市场一致预期的个位数增长);二是看2023年估值上行,相当于看2024年业绩,取决于销售政策及销售面积改善。
标的推荐:1)家装建材,首选三棵树、坚朗、雨虹、北新、志特、箭牌等,弹性略高的是科顺、蒙娜、亚士、联塑等;2)玻璃,行业产能上限明确,在2021年经历过供不应求的局面,2023年将再次演绎;3)玻纤,顺周期(但非地产链)的低估值品种。